La rentabilidad obtenida por los inversores en este año que
acaba habrá dependido de la selección de activos. Pese al buen comportamiento
general de los mercados desarrollados de renta variable, la alegría ha ido por
barrios.
Renta Fija
Desde 2009 a 2012 incluido, el binomio
rentabilidad-riesgo había sido excelente en cualquier tipo de
activo de renta fija (corto plazo, corporativa, high yield, convertible,
emergente). Sólo la deuda soberana periférica padeció episodios
de elevada volatilidad hasta septiembre del pasado año.
Los resultados
obtenidos en renta fija en 2013 han sido discretos o incluso negativos. El peor
comportamiento lo ha sufrido la renta fija emergente. Desde el
anuncio de la FED el mes de mayo de una disminución de la
cantidad de estímulos inyectados cada mes, la deuda emergente se ha visto
seriamente penalizada, no habiendo recuperado a día de hoy los niveles de precio
previos a dicho anuncio.
Desde los niveles actuales cada vez será más
complicado encontrar oportunidades en renta fija que no vayan asociadas a la
asunción de riesgos considerables. Los inversores conservadores deberán ser
conscientes del riesgo de valoración que asumen al invertir en renta fija
directa o en fondos de renta fija dados los tipos de interés actuales.
Renta Variable
La CARA de la evolución de la renta variable la proporcionan las
bolsas de los países desarrollados. La
bolsa japonesa ha conseguido la revalorización más destacada,
por encima del 50% en yenes, aunque dicho porcentaje se reduce hasta apenas el
22% en euros. Tanto el S&P como el DAX
alemán han alcanzan sus máximos históricos respectivos. El resto de mercados
europeos se han revalorizado por encima del 10%, destacando
Grecia y España.
Rentabilidad Mercados
Desarrollados 2013:
La CRUZ del comportamiento bursátil del año se sitúa en los
mercados emergentes. Además de la caída de las cotizaciones, la
depreciación de la mayor parte de las divisas emergentes ha
provocado que las pérdidas en euros sean más abultadas que en divisa local. A
modo de ejemplo, la bolsa brasileña ha caído algo más de un 15%
en reales, pero un 30% en euros.
Rentabilidad Mercados Emergentes
2013:
Los mercados emergentes previsiblemente se sigan viendo afectados por
el inicio del "tapering" de la Reserva
Federal, padeciendo más volatilidad que los mercados
desarrollados.
Divisas
La fortaleza del euro durante todo
el año ha provocado que cualquier inversión en otra divisa distinta haya visto
reducida su rentabilidad respecto a la obtenida en moneda local. Así, frente al
28% de revalorización del S&P en dólares, la rentabilidad se reduce al 23%
en euros. La única excepción ha sido la inversión en activos en
yenes.
Director General de Renta
4 Banco
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