Tal y como pensábamos que podía suceder, los futuros del cobre,
a los que dedicábamos nuestro Gráfico
semanal anterior, han experimentado un nuevo descenso en una semana de
fortísimas caídas para las materias primas, descenso que les ha
llevado al nivel de cierre del pasado viernes de 3,15 frente al cierre del
viernes previo de 3,35. En esta ocasión ya habíamos previsto esa posible caída y
por tanto no nos ha cogido de sorpresa, pero nos reiteramos en la idea de
aprovechar la actual fase de debilidad de las materias primas para ir tomando posiciones en el cobre, con la
vista puesta en el medio plazo.
Precisamente esa visión
a medio plazo es la que ha hecho muy interesantes algunas de nuestras recientes
apuestas como la posición bajista en futuros del Dax que
habíamos recomendado en el Gráfico
semanal de 4 de marzo de 2013, cuando el Dax estaba cerca de los ocho mil
puntos.
Es obvio que desde principios de marzo las cosas han cambiado en
la zona euro y buena muestra de ello es también el Grafico de
los futuros del bund que hoy traemos a nuestra sección. El
bund, igual que el S&P 500 o el oro o el
dólar o el petróleo, es uno de esos
indicadores que hay que seguir de forma continua, porque siempre nos da
información interesante sobre lo que está pasando.
Pues bien, lo que
vemos en el Grafico de hoy es una subida de precio y por tanto
una bajada de tipos de interés, muy significativa en el bund en
los meses de febrero, marzo y lo que llevamos de abril. Una subida que sitúa el
bund de nuevo en niveles próximos a sus máximos históricos de todos los tiempos.
Normalmente los momentos de fortaleza del bund han coincidido con los de las
mayores dudas sobre el euro, como el pasado julio, y por eso sorprende que justo
cuando se supone que la zona euro vive una fase de relativa tranquilidad gracias
al "whatever it takes" de Draghi sea cuando el bund vuelve casi
a máximos.
Las explicaciones posibles son dos. La primera es que las
dudas de fondo sobre los problemas de la zona no se han
disipado del todo, al estar estancadas la unión bancaria, la
unión fiscal y la unión política. La segunda
es que el bund, igual que otros bonos soberanos, y que todos
los bonos en general, está reflejando un sentimiento de escepticismo
inversor sobre el crecimiento futuro de la
economía. En el fondo se piensa que las medidas de los
Bancos Centrales no van a generar ni un elevado
crecimiento ni una elevada inflación, y por
eso el dinero más prudente se sigue refugiando en el bund como activo seguro
pese a los bajos tipos de retorno que ofrece.
Sea como fuere, hasta los
activos de mayor calidad pueden también alcanzar precios tan altos que generan
correcciones, como hemos visto en el oro, y por eso en este
momento no nos importaría vender opciones call del bund. Seguimos pensando, como
lo hacíamos en nuestro Gráfico
semanal del pasado 3 de diciembre de 2012, cuyas recomendaciones fueron muy
acertadas, que el bund se va a mover en una banda, banda cuyo suelo situábamos
en aquel momento en 141 y cuyo techo fijábamos en147. Pero ahora moveríamos algo
más arriba esa banda, y venderíamos opciones call con
vencimiento junio, en niveles de 147.5 y opciones put con
vencimiento junio en niveles de 142.5
Le recordamos que en nuestra página
web puede Usted comprar y vender la más amplia gama de valores, índices y derivados internacionales, sobre índices, materias primas y divisas, en las mejores
condiciones y en tiempo real, en los principales mercados del
mundo.
GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL BUND EL ÚLTIMO AÑO
Por Equipo de Analistas en Renta 4 Banco
No hay comentarios:
Publicar un comentario