Otra semana crucial para el sistema bancario español. El
próximo miércoles la Comisión Europea
deberá aprobar los planes de reestructuración o de resolución de los bancos
nacionalizados (Bankia, NovaGalicia Banco,
CatalunyaBank y Banco Valencia) como paso
previo a la recapitalización con dinero público.
La
Comisión Europea decidirá si las entidades pueden ser
reestructuradas, o si deberán ser liquidadas o
vendidas. Se dará a conocer el nivel de pérdida que han de
asumir los tenedores de preferentes y de deuda
subordinada. Cuanto mayor sea la pérdida asumida por éstos, menor será
la cantidad de recursos públicos aportados a los bancos. Los
accionistas también asumirán pérdidas. En el caso de los bancos
cotizados en bolsa, Bankia y Banco
de Valencia, será fundamental la valoración de las entidades a efectos de la
realización de la ampliación de capital correspondiente en cada
caso. En función del valor de emisión de las nuevas acciones, la dilución de los
accionistas actuales será mayor o menor. Teniendo en cuenta la cantidad de
recursos que necesita cada entidad, las acciones actuales de ambas entidades
deberían valorarse a precios cercanos a cero.
Los planes de
reestructuración aprobados incorporarán severas medidas de recorte de
oficinas, personal y negocio.
Previsiblemente la actividad se limitará a banca minorista y a
la zona geográfica de origen de cada entidad. Otra de las
condiciones que se podría imponer es la consecución de un ratio "Préstamos sobre
Depósitos" en torno al 120%, nivel exigido a los bancos portugueses tras el
rescate al país luso. De ser así, implicaría que las entidades deberían reducir
su balance, de tal forma que los préstamos no superasen en más de un 20% al
nivel de los depósitos.
De acuerdo con el Memorando de Entendimiento (MoU) firmado por
España el pasado 20 de julio, se acordó la imposición de determinada
condicionalidad "horizontal" aplicable a todo el
sector. Así, podría haber medidas que afectasen no sólo a las entidades
financieras que reciban recursos públicos, sino a todos los bancos, incluidos
aquellos que no van a necesitar un solo euro de ayudas públicas.
La
imposición de un límite máximo de "Préstamos sobre Depósitos"
al conjunto de las entidades sería catastrófico para la evolución del
crédito en España. De acuerdo con los datos publicados por el
BCE la semana pasada, el nivel de "Préstamos sobre Depósitos" del total del
sistema es del 169%. Teniendo en cuenta que el nivel promedio de las entidades
cotizadas es del 141%, el conjunto de bancos no cotizados (antiguas cajas)
tienen unos niveles muy superiores a la media. Ante la imposibilidad de aumentar
los depósitos bancarios en el conjunto del sistema, la única solución pasaría
por reducir el saldo crediticio. No sólo no aumentaría el crédito, sino que se
reduciría desde los niveles actuales.
Las entidades que reciban recursos
públicos deberán transferir los activos inmobiliarios adjudicados y los
"créditos dañados" al llamado "banco malo". A cambio de dichos
activos recibirán bonos descontables en el BCE. Como
consecuencia de la transferencia de activos al "banco malo", lograrán reducir su
ratio de "Préstamos sobre Depósitos", al reducirse el saldo de préstamos en sus
balances. Paradójicamente, los bancos que no reciban recursos
públicos tendrán más dificultad de reducir su stock de crédito, al no transferir
préstamos dañados al "banco malo".
Pese a que el calendario de la
reestructuración del sistema bancario español se va cumpliendo, todavía
quedan relevantes incertidumbres por resolver, entre otras: posible liquidación
de alguna entidad; pérdidas asumidas por tenedores de preferentes, bonos
subordinados y accionistas; volumen de las pérdidas generadas por el traspaso de
activos al "banco malo"; quiénes serán los inversores privados del "banco malo";
posibles pérdidas afloradas en los procesos de "due diligence"
en la venta de alguna entidad.
Esperemos que a dichas incertidumbres no
se añada la imposición de un ratio máximo de "préstamos sobre depósitos". Sería
una medida tremendamente contractiva para la economía.
Director General de Renta 4 Banco
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