Nuestra apuesta de la
semana pasada en favor del dólar estadounidense ha
demostrado ser muy acertada, ya que, en una nueva semana de inestabilidad en los
mercados, el dólar ha hecho gala de su condición de activo
refugio, subiendo fuertemente respecto al euro. La
venta de futuros euro/dólar que recomendábamos la semana pasada en esta sección
ha resultado así extremadamente rentable.
Precisamente uno de los índices
más afectados por la inestabilidad ha sido nuestro
Ibex, que con su caída semanal del 4,5% acumula ya un retroceso
en el año del 5,7% acercándose peligrosamente al soporte de los
7.500 puntos. El fuerte peso del sector bancario en el Ibex y la vulnerabilidad
de la economía española, excesivamente endeudada, a una posible
subida generalizada de los tipos de interés, han situado de
nuevo al Ibex por debajo de los 8.000 puntos.
En nuestro Gráfico
semanal del pasado 29 de abril aludíamos a la tendencia larga
bajista del Ibex , basándonos en el Gráfico de los últimos diez años, y
decíamos que para romper esa tendencia larga el Ibex debería romper al alza de
forma limpia el nivel de los 9000 puntos. Terminábamos ese comentario diciendo
que para tomar posiciones en el Ibex era mejor esperar a que los efectos de la
macro inyección monetaria del Banco de Japón
del pasado 4 de abril se diluyesen.
Ha sido bueno, en efecto, esperar, ya
que hoy podemos comprar el Ibex mucho mas barato, pero, tras las fuertes caídas,
la pregunta es: ¿es momento ya de entrar?
Si observamos el gráfico del
último año vemos que el Ibex ha sido incapaz de completar la incipiente figura
de hombro-cabeza-hombro invertida que se había empezado a
formar desde los mínimos de julio de 2012, ya que no pudo romper al alza la
resistencia de los 9000 puntos, y ahora, en pleno recorte
global de las cotizaciones, se enfrenta a una posible caída hasta los 7500
puntos, en primera instancia y hasta los 7000 puntos si las cosas se deterioran
aún mas.
El gráfico del último año muestra la espectacular subida del
Ibex en agosto y septiembre, y el proceso largo de
consolidación que va desde mediados de
diciembre hasta el momento actual. También muestra el gráfico la
amenazadora caída vertical de las últimas sesiones, que parece dirigirse
directamente hacia los 7500 puntos. Si nos preguntamos cual es la razón de la
subida del Ibex desde el pasado julio hasta octubre, es difícil dar una
respuesta que no tenga en cuenta las famosas palabras de Draghi
en Londres a fin de julio y la decisión de comprar bonos
periféricos del BCE el 6 de septiembre.
Si eso es así, mas allá
del corto plazo, en el que la posibilidad de un rebote siempre esta ahí, la
dirección del Ibex va a depender enormemente de lo que pase con las políticas de
los Bancos Centrales y más en concreto, de lo que pase con la
política del BCE tras las elecciones alemanas.
Podríamos aludir al crecimiento de nuestra economía, o a los famosos brotes
verdes, como posible motor de impulso del Ibex, pero seguramente nos
engañaríamos. Para bien o para mal, y al no haber sido capaces de articular un
discurso propio, dependemos de lo que decidan otros.
A la vista del
gráfico que hoy adjuntamos, preferimos esperar para tomar posiciones
alcistas en el Ibex. Para quienes deseen tomar posiciones más
atrevidas, recomendaríamos hacerlo por la vía de la compra de opciones
call, que limitan la pérdida a la prima desembolsada, o bien cubriendo
las posiciones de contado con opciones put.
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GRÁFICO DEL IBEX EL ÚLTIMO AÑO:
Por Renta 4 Banco
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